工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资
基金2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年四月二十二日
工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资基金2019 年第1 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019 年4 月18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019 年1 月1 日起至3 月31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称工银新价值灵活配置混合
交易代码001648
基金运作方式契约型开放式
基金合同生效日2017 年4 月27 日
报告期末基金份额总额56,240,540.74 份
投资目标
通过识别宏观经济周期与资本市场轮动的行为模式，
深入研究不同周期与市场背景下各类型资产的价值
与回报，通过“自上而下”的大类资产配置与“自
下而上”的个券选择，在风险可控的范围内追求组
合收益的最大化。
投资策略
本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，
根据对国际及国内宏观经济运行态势、宏观经济政
策变化、证券市场运行状况等因素的深入研究，判
断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值
性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水
平。在充分的宏观形势判断和策略分析的基础上，
通过“自上而下”的资产配置及动态调整策略，将
基金资产在各类型证券上进行灵活配置。在市场上
涨阶段中，增加权益类资产配置比例；在市场下行
周期中，增加固定收益类资产配置比例，最终力求
实现基金资产组合收益的最大化，从而有效提高不
同市场状况下基金资产的整体收益水平。本基金采
取“自上而下”与“自下而上”相结合的分析方法
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进行股票投资。本基金股票投资具体包括行业分析
与配置、公司财务状况评价、价值评估及股票选择
与组合优化等过程。
业绩比较基准
55%×沪深300 指数收益率＋45%×一年期人民币定
期存款基准利率（税后）。
风险收益特征
本基金为灵活配置混合型基金，预期收益和风险水
平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基
金。
基金管理人工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人中国农业银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2019 年1 月1 日 － 2019 年3 月31 日
）
1.本期已实现收益3,270,171.76
2.本期利润7,137,955.45
3.加权平均基金份额本期利润0.1230
4.期末基金资产净值50,053,988.07
5.期末基金份额净值0.890
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
2、本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、所列数据截止到报告期最后一日，无论该日是否为开放日或交易所的交易日。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月16.19% 1.08% 15.25% 0.86% 0.94% 0.22%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：1、本基金基金合同于2017 年4 月27 日生效。
2、根据基金合同规定，本基金建仓期为6 个月。截至报告期末，本基金的投资符合基金合同关
于投资范围及投资限制的规定：股票资产占基金资产的比例为0%–95%，每个交易日日终在扣除
股指期货合约、国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值的5%的现
金或到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
3.3 其他指标
无。
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名职务
任职日期离任日期
证券从业年限说明
游凛峰
本基金的
基金经理
2017 年
4 月27 日
- 23
斯坦福大学统计学专
业博士；先后在
Merrill Lynch
Investment
Managers 担任美林集
中基金和美林保本基
金基金经理，Fore
Research &
Management 担任
Fore Equity Market
Neutral 组合基金经
理，Jasper Asset
Management 担任
Jasper Gemini
Fund 基金基金经理；
2009 年加入工银瑞信
基金管理有限公司，
现任权益投资部量化
投资团队负责人；
2009 年12 月25 日至
今，担任工银瑞信中
国机会全球配置股票
基金的基金经理；
2010 年5 月25 日至
今，担任工银全球精
选股票基金的基金经
理；2012 年4 月
26 日至今担任工银瑞
信基本面量化策略混
合型证券投资基金基
金经理；2014 年
6 月26 日至今，担任
工银瑞信绝对收益混
合型基金基金经理；
2015 年12 月15 日至
2017 年12 月22 日，
担任工银瑞信新趋势
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灵活配置混合型基金
基金经理；2016 年
3 月9 日至2017 年
10 月9 日，担任工银
瑞信香港中小盘股票
型基金基金经理；
2016 年10 月10 日至
2018 年2 月23 日，
担任工银瑞信新焦点
灵活配置混合型证券
投资基金基金经理；
2017 年4 月14 日至
今，担任工银瑞信新
机遇灵活配置混合型
证券投资基金基金经
理；2017 年4 月
27 日至今，担任工银
瑞信新价值灵活配置
混合型证券投资基金
基金经理；2018 年
10 月24 日，担任工
银瑞信香港中小盘股
票型证券投资基金
（QDII）基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募
说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控
制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违
法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》
、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》、《证券投资基金管理公司公平交易制
度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》
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，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格
和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，按照
时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资
组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情况，
且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易及交
叉交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所
公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有2 次。投资
组合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
一季度经济数据有所放缓，工业增加值和固定资产投资数据均有所下滑。2 月份，工业增加
值增速3.36%，受春节因素影响增速放缓。1-2 月份固定资产投资增速6.1%，环比有所提升。1-
2 月社会消费品零售总额同比增速8.2%，环比有所回升。领先指标方面，3 月份中国制造业物流
与采购经理人指数（PMI）报50.5，大幅好于预期，企业信心有明显恢复。通胀方面，2 月居民
消费价格总水平（CPI）同比增速1.5%，比前期有所下滑；全国工业生产者出厂价格（PPI）同
比增长0.1%，比前期进一步下滑。
流动性方面，1-2 月份人民币贷款增加41458 亿元，社融新增53382.55 亿元，人民币贷款
和社融规模均较去年同期大幅增加，释放出稳增长的强烈信号。2 月份，M2 同比增速8%，M1 同
比增速2%，M2 数据基本持平，M1 数据均有所回升。
股市方面，一季度，从指数表现看，各指数普遍上涨，其中上证综指上涨23.93%，沪深
300 指数上涨28.62%，深证成指收益率为36.84%。从风格来看，代表大盘股的中证100 指数和
代表中盘指数的中证200 回报分别为26.43%和33.48%，中小板指和创业板指回报分别为
35.86%和35.43%。分行业来看，农林牧渔、计算机、非银行金融表现排名前三，收益率分别为
48.80%、47.30%和42.39%，银行、电力及公用事业、建筑回报列最后三位，分别为16.39%、
17.09%和18.36%。
在基金操作上，本基金一直坚持基本面量化的选股逻辑，从多个维度定义并寻找优质价值型
公司。在一季度基金操作中，本基金将股票仓位调整至中性 ，并根据择时模型灵活调整股票仓
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位力争取得市场Beta 的收益。在股票配置上，本基金重点配置了以盈利能力为核心，兼顾合理
估值和盈利改善的指数增强组合 ；重点关注上市公司自由现金流和估值，把握个股中短期投资
机会。年初以来，本季度基金净值小幅跑赢基准。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金净值增长率为16.19%，业绩比较基准收益率为15.25%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金在报告期内没有触及2014 年8 月8 日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》
第四十一条规定的条件。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号项目金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资33,218,143.52 50.07
其中：股票 33,218,143.52 50.07
2 基金投资- -
3 固定收益投资 2,739,024.55 4.13
其中：债券 2,739,024.55 4.13
资产支持证券 - -
4 贵金属投资- -
5 金融衍生品投资- -
6 买入返售金融资产 11,300,000.00 17.03
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 18,925,862.99 28.53
8 其他资产 155,987.34 0.24
9 合计 66,339,018.40 100.00
注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码行业类别公允价值（元） 占基金资产净值比例
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(%)
A 农、林、牧、渔业376,441.26 0.75
B 采矿业513,463.64 1.03
C 制造业14,727,230.36 29.42
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
799,004.66 1.60
E 建筑业1,247,731.04 2.49
F 批发和零售业- -
G 交通运输、仓储和邮政业574,320.88 1.15
H 住宿和餐饮业- -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
3,047,467.44 6.09
J 金融业9,258,454.37 18.50
K 房地产业1,084,045.98 2.17
L 租赁和商务服务业238,916.37 0.48
M 科学研究和技术服务业- -
N 水利、环境和公共设施管理业- -
O 居民服务、修理和其他服务业- -
P 教育- -
Q 卫生和社会工作112,234.00 0.22
R 文化、体育和娱乐业1,238,833.52 2.47
S 综合- -
合计33,218,143.52 66.36
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号股票代码股票名称数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 000895 双汇发展82,270 2,126,679.50 4.25
2 601318 中国平安17,021 1,312,319.10 2.62
3 600519 贵州茅台1,444 1,233,161.56 2.46
4 600570 恒生电子13,955 1,221,899.80 2.44
5 002124 天邦股份68,800 1,202,624.00 2.40
6 600036 招商银行30,926 1,049,009.92 2.10
7 600643 爱建集团86,400 1,010,880.00 2.02
8 600977 中国电影55,400 984,458.00 1.97
9 601668 中国建筑137,369 840,698.28 1.68
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10 601688 华泰证券37,477 839,859.57 1.68
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1 国家债券- -
2 央行票据- -
3 金融债券2,679,267.90 5.35
其中：政策性金融债2,679,267.90 5.35
4 企业债券- -
5 企业短期融资券- -
6 中期票据- -
7 可转债（可交换债） 59,756.65 0.12
8 同业存单- -
9 其他- -
10 合计2,739,024.55 5.47
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号债券代码债券名称数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 018005 国开1701 26,790 2,679,267.90 5.35
2 127010 平银转债505 59,756.65 0.12
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
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5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货投资，也无期间损益。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本报告期内，本基金未运用股指期货进行投资。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
招商银行
本报告期，本基金持有招商银行，其发行主体因内控管理违反审慎经营规则、同业投资业务
违规接受第三方金融机构信用担保、未将房地产企业贷款计入房地产开发贷款科目、未严格审查
贸易背景真实性办理银行承兑业务等违规事项，被中国银保监会处以罚款并没收违法所得。
上述情形对上市公司的财务和经营状况无重大影响，投资决策流程符合基金管理人的制度要
求。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
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5.11.3 其他资产构成
序号名称金额（元）
1 存出保证金53,158.39
2 应收证券清算款-
3 应收股利-
4 应收利息102,319.84
5 应收申购款509.11
6 其他应收款-
7 待摊费用-
8 其他-
9 合计155,987.34
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额71,103,361.65
报告期期间基金总申购份额255,009.86
减:报告期期间基金总赎回份额15,117,830.77
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额56,240,540.74
注：1、报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；
2、报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资基金募集申请的注册文件；
2、《工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
3、《工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件、营业执照；
5、基金托管人业务资格批件、营业执照；
6、报告期内基金管理人在指定媒介上披露的各项公告。
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9.2 存放地点
基金管理人或基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
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