山西证券裕睿 6 个月定期开放债券型证券投资基金
2021 年第 1 季度报告

2021 年 03 月 31 日

基金管理人:山西证券股份有限公司

基金托管人:中国光大银行股份有限公司

报告送出日期:2021 年 04 月 21 日


目录


§1 重要提示......3
§2 基金产品概况......3
§3 主要财务指标和基金净值表现...... 4

3.1 主要财务指标......4

3.2 基金净值表现......5

§4 管理人报告......6

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介......6

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明......7

4.3 公平交易专项说明...... 8

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析......8

4.5 报告期内基金的业绩表现......10

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明......10

§5 投资组合报告......10

5.1 报告期末基金资产组合情况......10

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合......10

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细......11

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合......11

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细......11

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细......11

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细......12

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细......12

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明...... 12

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明......12

5.11 投资组合报告附注...... 12

§6 开放式基金份额变动......13
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况......13

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况......13

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细...... 13

§8 影响投资者决策的其他重要信息...... 14

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况...... 14

8.2 影响投资者决策的其他重要信息......14

§9 备查文件目录......14

9.1 备查文件目录......14

9.2 存放地点......14

9.3 查阅方式......14

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2021年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2021年01月01日起至2021年03月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 山证裕睿6个月定开

基金主代码 007268

基金运作方式 契约型定期开放式

基金合同生效日 2019年06月03日

报告期末基金份额总额 317,497,561.89份

投资目标 在一定程度上控制组合净值波动率的前提下，力争
长期内实现超越业绩比较基准的投资回报。

（一）封闭期投资策略

本基金通过宏观周期研究、行业周期研究、公司研
究相结合，通过定量分析增强组合策略操作的方法，
确定资产在基础配置、行业配置、公司配置结构上
的比例。本基金充分发挥基金管理人长期积累的行
业、公司研究成果，利用自主开发的信用分析系统，
投资策略 深入挖掘价值被低估的标的券种，以尽量获取最大
化的信用溢价。本基金采用的投资策略包括：期限
结构策略、行业配置策略、息差策略、个券挖掘策
略等。

首先，本组合宏观周期研究的基础上，决定整体组
合的久期、杠杆率策略。

一方面，本基金将分析众多的宏观经济变量（包括G


DP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率
水平与走势等），并关注国家财政、税收、货币、
汇率政策和其它证券市场政策等。另一方面，本基
金将对债券市场整体收益率曲线变化进行深入细致
分析，从而对市场走势和波动特征进行判断。在此
基础上，确定资产在非信用类固定收益类证券（现
金、国家债券、中央银行票据等）和信用类固定收
益类证券之间的配置比例，整体组合的久期范围以
及杠杆率水平。

其次，本组合将在期限结构策略、行业轮动策略的
基础上获得债券市场整体回报率，通过息差策略、
个券挖掘策略获得超额收益。

（二）开放期投资策略

开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便
投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投
资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品
种，减小基金净值的波动。

业绩比较基准 中债综合财富(总值)指数收益率

风险收益特征 本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货
币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。

基金管理人 山西证券股份有限公司

基金托管人 中国光大银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 山证裕睿6个月定开A 山证裕睿6个月定开C

下属分级基金的交易代码 007268 007269

报告期末下属分级基金的份额总 234,841,852.51份 82,655,709.38份

额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期(2021年01月01日 - 2021年03月31日)
山证裕睿6个月定开A 山证裕睿6个月定开C

1.本期已实现收益 2,717,344.49 878,598.55

2.本期利润 2,139,358.11 696,113.70

3.加权平均基金份额本期利润 0.0091 0.0083


4.期末基金资产净值 243,493,649.96 85,056,023.61

5.期末基金份额净值 1.0368 1.0290

1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
山证裕睿6个月定开A净值表现

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 0.89% 0.05% 0.90% 0.04% -0.01% 0.01%

过去六个月 1.99% 0.05% 2.17% 0.04% -0.18% 0.01%

过去一年 4.10% 0.04% 1.30% 0.08% 2.80% -0.04%

自基金合同生 8.88% 0.04% 7.29% 0.07% 1.59% -0.03%
效起至今
本基金的业绩比较基准为：中债综合财富（总值）指数收益率。
山证裕睿6个月定开C净值表现

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 0.79% 0.05% 0.90% 0.04% -0.11% 0.01%

过去六个月 1.79% 0.05% 2.17% 0.04% -0.38% 0.01%

过去一年 3.69% 0.04% 1.30% 0.08% 2.39% -0.04%

自基金合同生 8.09% 0.04% 7.29% 0.07% 0.80% -0.03%
效起至今
本基金的业绩比较基准为：中债综合财富（总值）指数收益率。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

1、按基金合同和招募说明书的约定，本基金建仓期为自基金合同生效之日起六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同的有关约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基 证 说明


金经理期限 券

从

任职 离任 业

日期 日期 年

限

2007年6月29日至2013年6
月28日任光大证券股份有
限公司固定收益总部债券
交易员，2013年7月1日至2
015年4月30日任富国基金
管理有限公司债券交易员
兼研究助理、基金经理。2
015年5月1日加入中欧基
金管理有限公司，任基金
经理助理、基金经理。20
刘凌 2019- 14 17年4月加入山西证券股
云 本基金的基金经理 06-03 - 年 份有限公司资管固收部担
任投资主办，2018年7月至
今转入山西证券公募基金
部。2019年1月21日至今任
山西证券超短债债券型证
券投资基金基金经理。20
19年6月3日至今任山西证
券裕睿6个月定期开放债
券型证券投资基金基金经
理。2020年7月1日起至今
担任山西证券日日添利货
币市场基金基金经理。

1、对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为本基金管理人对外披露的离任日期；
2、除首任基金经理外，"任职日期"和"离任日期"分别为本基金管理人对外披露的任职日期和离任日期；
3、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》及其各项实施准则、本基金基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原
则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公募基金管理业务公平交易管理细则》、《公募基金管理业务集中交易管理细则》、《公募基金管理业务异常交易管理细则》，对公司公募基金管理业务的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。公司公募基金管理业务建立了投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司公募基金管理业务拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。

本报告期，按照时间优先、价格优先的原则，对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易，未出现清算不到位的情况，本基金管理人未发现任何违反公平交易的行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

中国经济修复趋势延续，由于疫情扰动，一季度经济环比动能可能减弱，结构上依然呈现生产强劲但消费偏弱的特征。目前市场一致预期一季度GDP增速有望达到19.5%左右，相比19年同期平均年增长5.5%左右，整体低于2020年四季度水平。

生产延续偏强态势：1-2月工业增加值累计同比35.1%，比2019年1-2月份增长16.9%；通过计算两年平均增速试图剔除低基数的影响，两年平均增长8.1%，为近年来同期较高水平，就地过年的政策对工业生产的促进作用较为显著。

内需保持渐进修复态势。1-2月消费同比33.8%，比2019年1-2月份增长6.4%，两年平均增长3.2%，较疫情前的8%中枢仍有明显距离。1-2月消费总体不弱，线下消费仍受疫情扰动，消费升级类和网上消费快速增长，汽车依然对整体起到提振作用。就地过年对城镇的正向影响大于农村。

固定资产投资：不及预期。1-2月份，固定资产投资增速为35%，地产、制造业和基建（不含电力）投资累计同比分别为 38.3%、37.3%和36.6%，两年平均增速分别为7.6%，-3.02%和-2.42%。。


基建投资：全口径和不含电力口径基建累计增速由正转负。从PMI数据中建筑业相关指标来看，多数指标回落，或与季节性有关，但经营预期有明显改善；2月财政存款大幅减少，或表明财政支出开始启动。另外，基建增速偏弱，也或与专项债未提前下达有关。总体来看，随着专项债项目逐步落地，基建或将得到支撑，但在降杠杆、防风险的大背景下，基建投资或温和回落。

房地产投资：新开工累计同比增64.3%（平均-4.85%），竣工累计同比40.4%（平均4.04%），预售未竣工面积（销售面积-竣工面积）最近三年持续积累持续增长，而随着竣工周期的到来，中短期内房企仍需投资以满足竣工要求，另外土地购置费仍会起到支撑作用。土地市场仍较清淡，住宅类用地成交面积增速降低至极低水平，土地成交价款增速也开始回落。房地产销售增速较快，与居民部门中长期贷款增长相吻合。中长期"房住不炒"基调不变，调控政策加码，特别是内对于资金流向房地产的监管更加严格。
制造业投资：复合增速略慢，但可保持乐观。首先，2020年实现年度利润转正，而从宏观结构和经济指标来看，企业利润修复延续至三季度末；其次，从金融数据可以看到，企业中长期贷款持续投放或将推动制造业扩张进行投资；最后，PMI和工业企业库存数据表明补库周期或已启动，需求得到改善，同时结合十四五纲要，相关政策持续加码。尽管如此，不确定性依然存在：虽然企业利润有所修复，但企业投资信心的恢复仍需时间，不确定性主要在于国内仍有防疫工作，而外部的环境依然严峻，所以制造业投资恢复可能还需要一些时间。

出口：1-2月出口大幅好于预期，体现了体现了海外经济持续修复，结构上来看，机电和高科技等主要构成保持了较高水平。随着疫苗接种不断推进以及经济刺激落地，海外补库逻辑将持续支撑我国出口。

货币及财政政策：我国货币政策从去年三季度开始逐步回归常态，随着3月两会的召开，今年政策继承了去年年末中央经济工作会议"灵活精准、合理适度"的整体基调；对于流动性的表述依旧为"合理充裕"，同时"保持宏观杠杆率基本稳定"；在汇率方面，强调"在合理均衡水平上的基本稳定"。值得注意的是，月末央行一季度例会对经济的表述更加积极，同时删去了"保持货币政策的连续性、稳定性、可持续"和"不急转弯"的表述，这被认为是货币政策边际转紧的信号。财政政策退坡较慢，主要强调"保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低"和"化解地方政府隐性债务风险"。

预计2021年二季度经济修复趋势延续。中国经济更多依赖内生动力，而发达经济体将逐步走出疫情，经济在刺激政策下仍将有不错表现，外需对中国经济的推动或得以加强。国内消费修复略慢，而制造业暂时偏弱，但中长期确定性依然较强；基建或从二季度开始有所表现，力度或依然温和；房地产相对偏好，但政策调控不断加码，后周期产业链值得关注。关注二季度末就业压力以及通胀读数升高的影响，货币政策更聚焦稳杠杆和防风险。

本基金1月份进入封闭期后重新建仓，精选信用债，通过目标久期策略、骑乘策略、杠杆策略等提升组合收益，同时通过可转债进行波段操作。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末山证裕睿6个月定开A基金份额净值为1.0368元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.89%，同期业绩比较基准收益率为0.90%；截至报告期末山证裕睿6个月定开C基金份额净值为1.0290元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.79%，同期业绩比较基准收益率为0.90%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金无连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 529,834,640.39 96.85

其中：债券 465,817,544.49 85.15

资产支持证券 64,017,095.90 11.70

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -
返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 5,860,794.73 1.07
计

8 其他资产 11,391,856.85 2.08

9 合计 547,087,291.97 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金报告期末未持有港股通股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例
（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 224,675,300.00 68.38

5 企业短期融资券 70,309,000.00 21.40

6 中期票据 162,069,000.00 49.33

7 可转债（可交换债） 8,764,244.49 2.67

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 465,817,544.49 141.78

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 资产净
值比例
（％）

1 101900942 19金坛国发MTN001 300,000 30,519,000.00 9.29

2 101800906 18潍坊滨投MTN002 300,000 30,480,000.00 9.28

3 112875 19龙控01 300,000 30,429,000.00 9.26

4 101801400 18邯郸交建MTN002 300,000 30,282,000.00 9.22

5 163739 20复地02 300,000 30,231,000.00 9.20

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

序号 证券代码 证券名称 数量(份) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

1 168733 申程01优 200,000 20,000,000.00 6.09

2 179229 20雍禧1A 200,000 19,998,947.95 6.09


3 179513 天联01优 140,000 14,000,000.00 4.26

4 168295 赤兔03优 100,000 10,018,147.95 3.05

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未持有股指期货，没有相关政策。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期末未持有国债期货，没有相关政策。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货，没有相关投资评价。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体，没有出现被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金本报告期未投资股票，没有出现投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库的情况。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 35,812.02

2 应收证券清算款 743,000.00


3 应收股利 -

4 应收利息 10,613,044.83

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 11,391,856.85

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

1 128046 利尔转债 1,337,400.00 0.41

2 128075 远东转债 573,250.00 0.17

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

山证裕睿6个月定开A 山证裕睿6个月定开C

报告期期初基金份额总额 231,324,646.21 110,626,871.89

报告期期间基金总申购份额 13,571,354.36 13,316,267.50

减：报告期期间基金总赎回份额 10,054,148.06 41,287,430.01

报告期期间基金拆分变动份额 - -
（份额减少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 234,841,852.51 82,655,709.38

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。


§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额比

者 序 例达到或者超过 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

类 号 20%的时间区间

别

机 1 20210101-20210 194,968,804.84 - - 194,968,804.84 61.41%
构 331

产品特有风险

报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的特有风险主要包括：当投资者持
有份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下基金管理人可能 无法以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，可能带来流动性风险；如个别投资者大额赎回引发巨额赎回，基 金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请，可能影响投资者赎回业务办理；若个别投资者 大额赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终 止基金合同等情形；持有基金份额占比较高的投资者在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会准予山西证券裕睿6个月定期开放债券型证券投资基金注册的文件；

2、山西证券裕睿6个月定期开放债券型证券投资基金基金合同；

3、山西证券裕睿6个月定期开放债券型证券投资基金托管协议；

4、山西证券裕睿6个月定期开放债券型证券投资基金招募说明书；

5、山西证券裕睿6个月定期开放债券型证券投资基金产品资料概要；

6、基金管理人业务资格批件、营业执照；

7、基金托管人业务资格批件、营业执照；

8、报告期内本基金披露的各项公告；

9、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点

基金管理人或基金托管人的住所。
9.3 查阅方式

投资者可到基金管理人、基金托管人的住所或基金管理人网站免费查阅备查文件。
在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

投资者可以通过以下途径咨询相关事宜：

1、客服热线：95573
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山西证券股份有限公司
2021年04月21日
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