国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)

2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一九年一月十九日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰大宗商品(QDII-LOF)

场内简称 国泰商品

基金主代码 160216

交易代码 160216

基金运作方式 上市契约型开放式

基金合同生效日 2012年5月3日

报告期末基金份额总额 380,714,647.19份

本基金通过在大宗商品各品种间的分散配置以及在商品
投资目标 类、固定收益类资产间的动态配置，力求在有效控制基金
资产整体波动性的前提下分享大宗商品市场增长的收益。
本基金的投资策略为首先确定基准配置比例，包括商品
投资策略 类、固定收益类资产间的大类资产配置比例和各商品品种
间的品种配置比例，然后以基准配置比例为参照构建投资

组合，最后根据市场波动性调整固定收益类资产比例，以
求将投资组合的整体风险控制在特定的水平以内。

国泰大宗商品配置指数（全收益指数）（注：以人民币计
业绩比较基准

价计算）

本基金为基金中基金，基金管理人力求将基金年化波动率
风险收益特征 控制在特定的水平（年化15%）以内。因此本基金属于证
券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

境外资产托管人英文名称 StateStreetBankandTrustCompany

境外资产托管人中文名称 美国道富银行

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
报告期

主要财务指标

(2018年10月1日-2018年12月31日)

1.本期已实现收益 -307,674.97
2.本期利润 -75,949,817.50
3.加权平均基金份额本期利润 -0.2100
4.期末基金资产净值 148,947,119.00
5.期末基金份额净值 0.391
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较

净值增长 业绩比较

净值增长 基准收益

阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④
率① 率标准差

② 率③

④

过去三个月 -34.72% 2.24% -6.43% 0.73% -28.29% 1.51%
注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)

累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

（2012年5月3日至2018年12月31日）

注：（1）本基金在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
（2）同期业绩比较基准以人民币计价。
（3）本基金的合同生效日为2012年5月3日。

§4 管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介


任本基金的基金经理期限 证券从业年

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 限

本基金 硕士研究生。2004年6月至
的基金 2007年6月在美国Avera
经理、 GlobalPartners工作，担
国泰中 任股票分析师；2007年6
国企业 月至2011年4月美国

境外高 SecurityGlobal

收益债 Investors工作，担任高级
（QDII 分析师。2011年5月起加盟
）、国泰 国泰基金管理有限公司，
纳斯达 2013年4月起任国泰中国
克100 企业境外高收益债券型证
指数 券投资基金的基金经理，
(QDII) 2013年8月至2017年12
、国泰 月任国泰美国房地产开发
全球绝 股票型证券投资基金的基
对收益 金经理，2015年7月起兼任
（QDII 国泰纳斯达克100指数证券
-FOF）、 投资基金和国泰大宗商品
国泰中 配置证券投资基金(LOF)的
吴向军 国企业 2015-07-14 - 14年 基金经理，2015年12月起
信用精 兼任国泰全球绝对收益型
选债券 基金优选证券投资基金的
（QDII 基金经理，2017年9月起兼
）、国泰 任国泰中国企业信用精选
纳斯达 债券型证券投资基金

克100 （QDII）的基金经理，2018
（QDII 年5月起兼任纳斯达克100
-ETF）、 交易型开放式指数证券投
国泰恒 资基金的基金经理，2018
生港股 年11月起兼任国泰恒生港
通指数 股通指数证券投资基金

（LOF） （LOF）的基金经理。2015
的基金 年8月至2016年6月任国
经理、 际业务部副总监，2016年6
国际业 月至2018年7月任国际业
务部总 务部副总监（主持工作），
监、海 2017年7月起任海外投资
外投资 总监，2018年7月起任国际
总监 业务部总监。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基

金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度，我们在投资策略上延续了针对国际原油相关投资品种的配置，以期获取油价反弹时的收益。但油价未能延续前三季度的强劲走势，在四季度上演了大幅逆转，美原油（即西德克萨斯轻质原油WTI）自10月3日触及76.9美元/桶的近四年新高后，便开启了连续暴跌模式，截至12月31日收盘报45.8美元/桶，短短三个月跌幅达40%，抹平前
三季度28%涨幅的同时，全年还收跌24%。

四季度全球油市风波不断，利空消息连连。10月初美股调整引发全球避险情绪升温和风险资产抛售，作为风险资产之一的美原油也应声下跌。10月中旬沙特记者事件发酵，美国握住沙特把柄，而沙特投桃报李带领OPEC增产来满足特朗普“低油价”的诉求，导致原油继续破位下行。10月末美国豁免了伊朗对中国在内几个重要原油进口国的出口禁令，导致油价加速下行。11月美国原油库存超预期攀升，市场对明年供给过剩的担忧迅速升温，油价跌势不止。虽然12月初沙特为首的OPEC和俄罗斯为首的非OPEC产油国达成了减产协议，但内部分歧仍大，市场对减产执行效率将信将疑，油价下行趋势未获扭转。

总体而言，四季度原油下跌的主因是中东地缘政治对原油供给预期的扰动，美股下跌则起到了情绪上的催化作用。
4.4.2报告期内基金的业绩表现

本基金在2018年第四季度的净值增长率为-34.72%，同期业绩比较基准收益率为-6.43%（注：同期业绩比较基准以人民币计价）。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，我们认为美原油难以维持目前45美元/桶左右的低位，中枢或将震荡回升。主要逻辑如下：一是2018年12月初OPEC+已同意延长减产协议，2019年产油国无序增产可能性降低。二是美国中期选举已过，特朗普继续打压油价的动力较低。三是中东动乱仍频，利比亚、委内瑞拉等产油过或面临间歇性的供给中断，加剧供给紧张。

与此同时，我们也要提示2019年油市的几个风险：一是中国等主要原油进口国需求的超预期回落。二是中东地缘风险，如美国对伊朗制裁不及预期或美国和沙特暗中勾兑。三是美股持续下跌造成风险偏好恶化，压制所有风险资产表现。

目前我们仍会在允许范围内继续重点配置原油相关投资品种，但同时也会密切跟踪油市基本面、消息面和情绪面的变化。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。


§5 投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产
序号 项目 金额(人民币元)

的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：普通股 - -
存托凭证 - -
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资 118,618,026.52 76.44
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
6 货币市场工具 - -
7 银行存款和结算备付金合计 30,340,767.33 19.55
8 其他各项资产 6,224,806.52 4.01
9 合计 155,183,600.37 100.00
5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细本基金本报告期末未持有债券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
运 占基金
序 基金 作 公允价值 资产净
基金名称 管理人

号 类型 方 （人民币元） 值比例
式 (%)
UNITEDSTATESOIL ETF 开 UnitedStates

1 FUNDLP 基金 放 CommoditiesFund 28,162,414.52 18.91
式


INVESCODBUSDOLLAR ETF 开

2 INDEXBULLISHFUND 基金 放 InvescoLtd 20,837,944.89 13.99
式

ETF 开

3 INVESCODBOILFUND 基金 放 InvescoLtd 16,808,608.42 11.28
式

UNITEDSTATESBRENT ETF 开 UnitedStates

4 OILFUND 基金 放 CommoditiesFund 14,459,823.65 9.71
式

PROSHARESULTRA ETF 开

5 BLOOMBERGCR 基金 放 ProFundsGroup 12,615,155.95 8.47
式

VELOCITYSHARES3X ETF 开

6 LONGCRUDE 基金 放 CitigroupInc 11,324,691.79 7.60
式

IPATHSERIESBS&P ETN 开

7 GSCICRUDEOILETN 基金 放 BarclaysPLC 9,927,566.71 6.67
式

UNITEDSTATES12 ETF 开 UnitedStates

8 MONTHOIL 基金 放 CommoditiesFund 4,388,165.36 2.95
式

INVESCODBPRECIOUS ETF 开

9 METALSFUND 基金 放 InvescoLtd 24,961.46 0.02
式

INVESCODB ETF 开

10 AGRICULTUREFUND 基金 放 InvescoLtd 11,626.26 0.01
式

5.10投资组合报告附注
5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.10.3其他资产构成

序号 名称 金额(人民币元)

1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -

4 应收利息 6,761.09

5 应收申购款 6,218,045.43

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 6,224,806.52

5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券。

5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 317,361,356.47
报告期基金总申购份额 216,454,950.38
减：报告期基金总赎回份额 153,101,659.66
报告期基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 380,714,647.19
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持

有本基金。


§8备查文件目录

8.1备查文件目录

1、国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)基金合同

2、国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)托管协议

3、关于核准国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)募集的批复

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件
8.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。

本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市口大街1号院1号楼。
8.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

国泰基金管理有限公司
二〇一九年一月十九日
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