万家家瑞债券型证券投资基金

2020 年第 3 季度报告

2020 年 9 月 30 日

基金管理人：万家基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2020 年 10 月 27 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2020 年 10 月 26 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 万家家瑞债券

基金主代码 004571

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017 年 9 月 20 日

报告期末基金份额总额 484,822,276.25 份

投资目标 在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，力
争实现超越业绩比较基准的收益。

基金管理人在充分研究宏观市场形势以及微观
市场主体的基础上，采取积极主动地投资管理策
略，通过定性与定量分析，对利率变化趋势、债
券收益率曲线移动方向、信用利差等影响固定收
投资策略 益投资品价格的因素进行评估，对不同投资品种
运用不同的投资策略，并充分利用市场的非有效
性，把握各类套利的机会。在信用风险可控的前
提下，寻求组合流动性与收益的最佳配比，力求
持续取得达到或超过业绩比较基准的收益。

业绩比较基准 中债总全价指数（总值）收益率*90%+沪深 300
指数收益率*10%

本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益低
风险收益特征 于股票基金、混合基金，高于货币市场基金，属
于中低风险/收益的产品。

基金管理人 万家基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 万家家瑞债券 A 万家家瑞债券 C

下属分级基金的交易代码 004571 004572


报告期末下属分级基金的份额总额 439,998,265.92 份 44,824,010.33 份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2020 年 7 月 1 日 － 2020 年 9 月 30 日 ）

万家家瑞债券 A 万家家瑞债券 C

1．本期已实现收益 10,940,410.81 360,817.92

2．本期利润 4,469,806.83 -120,737.54

3．加权平均基金份额本期利润 0.0111 -0.0035

4．期末基金资产净值 517,405,995.79 52,103,746.13

5．期末基金份额净值 1.1759 1.1624

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列 数字。
2、上表中本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣 除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

万家家瑞债券 A

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 1.45% 0.33% -0.77% 0.15% 2.22% 0.18%
月

过去六个 3.52% 0.28% -1.07% 0.17% 4.59% 0.11%
月

过去一年 7.61% 0.29% 1.79% 0.15% 5.82% 0.14%

过去三年 17.46% 0.30% 6.64% 0.14% 10.82% 0.16%

自基金合

同生效起 17.59% 0.29% 6.80% 0.14% 10.79% 0.15%
至今


万家家瑞债券 C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 1.36% 0.33% -0.77% 0.15% 2.13% 0.18%
月

过去六个 3.32% 0.28% -1.07% 0.17% 4.39% 0.11%
月

过去一年 7.18% 0.29% 1.79% 0.15% 5.39% 0.14%

过去三年 16.12% 0.30% 6.64% 0.14% 9.48% 0.16%

自基金合

同生效起 16.24% 0.29% 6.80% 0.14% 9.44% 0.15%
至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：本基金于 2017 年 09 月 20 日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。
建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期 证券从业

姓名 职务 限 年限 说明

任职日期 离任日期

万家年年恒 美国莱斯大学统计学硕士。
荣定期开放 2011 年 9 月至 2014 年 9 月
债券型证券 在招商证券固定收益总部
尹诚庸 投资基金、万 2019 年 2 - 8.5 年 工作，担任研究员、投资经
家家瑞债券 月 12 日 理；2014 年 12 月至 2018 年
型证券投资 9 月在中欧基金固定收益策
基金、万家瑞 略组工作，担任基金经理；
丰灵活配置 2018 年 10 月进入万家基金


混合型证券 管理有限公司，任固定收益
投资基金、万 部总监助理，2019 年 1 月起
家瑞尧灵活 担任固定收益部基金经理。
配置混合型

证券投资基

金的基金、万

家鑫盛纯债

债券型证券

投资基金、万

家惠享 39 个

月定期开放

债券型证券

投资基金、万

家民瑞祥和 6

个月持有期

债券型证券

投资基金、万

家瑞舜灵活

配置混合型

证券投资基

金、万家瑞益

灵活配置混

合型证券投

资基金的基

金经理

注:1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内,本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定,依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产,在认真控制投资风险的基础上,为基金持有人谋取最大利益,没有损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《公平交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度,涵盖了研究、授权、投资决策和交易执行等投资管理活动的各个环节,确保公平对待不同投资组合,防范导致不公平交易以及利益
输送的异常交易发生。

公司制订了明确的投资授权制度,并建立了统一的投资管理平台,确保不同投资组合获得公平的投资决策机会。实行集中交易制度,对于交易所公开竞价交易,执行交易系统中的公平交易程序;对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易,按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配;对于银行间交易,按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现,通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等进行事前控制,通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制,通过对异常交易的监控和分析实现事后控制。4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

本报告期内无下列情况:所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

如果以 2018 年四季度民营企业家座谈会作为本轮宽信用政策的起点，那么过去 2 年中虽然经
历了各种波折，但是宏观的信用风险已经出现了显著下降。以债券发行主体的新增违约率作为一个观察窗口，至 2020 年三季度，新增违约率实际上已经降至了供给侧改革以来的最低位。即使经历了新冠疫情的考验，中国银行业的不良率仍然维持在较低水平，没有出现大幅跳升。如果将视角局限在资本补充能力最强的上市银行层面，那么不良率水平基本保持平稳。持续将近 3 年的降息周期更加显著降低了企业获取的贷款成本。这些都意味着实体所面临的融资环境一直在持续改善。金融机构的资产负债表依然强健。

另外一方面，2019 年以来的权益资产强势走势和注册制改革配合，迅速补充了实体企业的资本金，有效降低了企业的杠杆率。与持续增长的信贷类社融指标不同，非金融企业境内股票融资额是一个持续区间波动的指标。一般在 200~1000 亿之间波动。历史上单月股票融资规模超过 800
亿的时期，分别出现在 2007 年、2009~2010 年、2015~2016 年和 2020 年，都是典型的宽信用周期
后段，实体企业融资环境最宽裕的时期。

最值得欣慰的是，从 2020 年二季度开始，新增企业中长期贷款在新增信贷投放中的占比有了
持续的提升，达到了 2013 年三季度~2014 年底和 2016 年四季度~2017 年二季度之间的历史高位。
这说明实体的内生信贷需求已经出现了明显改善。

与此同时，虽然全球各国仍然在新冠疫情的煎熬之下，但是作为最早完成常态化应对的国家，
二季度开始，中国的内需和外需均出现了迅速反弹。经济的总体趋势已经回到疫情前的平台，并且制造业、可选消费等行业还出现了结构性的增长。收入端的强劲复苏有效提高了企业的偿债能力。盈利已经企稳而货币政策未见实际收紧，从传统的周期波动角度出发，我们现在正处在一轮周期中信用风险最低的时刻。

结合过去两个季度的宏观和中观数据，我们可以清晰地把握过去的政策主线。除了货币政策正常化以外，经济内生动能的修复也降低了通过降准、降息等政策进行货币放松的必要性。自 2020
年 4 月之后，1 年期国债和国开、1 年期股份制银行存单均回到了 2019 年四季度的高位。10 年-1
年的期限利差与 2019 年的大多数时间内持平，3 年 AAA 的信用利差甚至低于 2019 年上半年的平
均水平 10bp。这说明，目前的短端债券收益率已经反映了货币政策转向的预期，但是长端并未反映进一步收紧的预期。信用债的相对估值水平则反而高于疫情前，性价比进一步降低。由于各种宏观指标均处于回暖区间，收益率面临的向上压力大于向下的空间。假设信用利差向历史中位数反弹，那么在基准利率不变的情景下，目前的 3 年期信用品将上行至 4%以上区间。如果持有期限为半年，则将导致信用债组合的回报低于货币基金中位数回报水平。因此，目前尚未至信用债重新拉长久期的区间。

在这种环境下，我们继续坚持了半年报中提出的操作策略：即固定收益部分短久期票息策略。权益资产果断切换到蓝筹、周期、金融和盈利大幅攀升的版块。同时，考虑到流动性最充裕的时期已经过去，压缩总体的权益持仓至中性区间。可转债经过 7~8 月的持续调整，已经逐步进入有配置价值的区间，因此我们从 9 月开始，持续加仓可转债，重点增配了性价比最高的银行品种。4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末万家家瑞债券 A 基金份额净值为 1.1759 元，本报告期基金份额净值增长率为
1.45%；截至本报告期末万家家瑞债券 C 基金份额净值为 1.1624 元，本报告期基金份额净值增长率为 1.36%；同期业绩比较基准收益率为-0.77%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。


§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 69,880,228.80 10.83

其中：股票 69,880,228.80 10.83

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 562,790,868.34 87.25

其中：债券 562,790,868.34 87.25

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 5,088,464.84 0.79

8 其他资产 7,240,363.06 1.12

9 合计 644,999,925.04 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 53,246,088.80 9.37

D 电力、热力、燃气及水生产和供 - -
应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 3,028,760.00 0.53

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务 1,627,470.00 0.29
业

J 金融业 11,977,910.00 2.10

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -


O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 69,880,228.80 12.29

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期内未持有港股通股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净
值比例（％）

1 000333 美的集团 62,400 4,530,240.00 0.80

2 600309 万华化学 59,600 4,130,280.00 0.73

3 600887 伊利股份 101,600 3,911,600.00 0.69

4 600031 三一重工 148,200 3,688,698.00 0.65

5 300750 宁德时代 16,700 3,493,640.00 0.61

6 601318 中国平安 45,000 3,431,700.00 0.60

7 002493 荣盛石化 180,200 3,380,552.00 0.59

8 000895 双汇发展 63,300 3,350,469.00 0.59

9 002142 宁波银行 101,300 3,188,924.00 0.56

10 600346 恒力石化 171,500 3,183,040.00 0.56

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 71,977,199.20 12.64

其中：政策性金融债 71,977,199.20 12.64

4 企业债券 70,178,000.00 12.32

5 企业短期融资券 210,101,000.00 36.89

6 中期票据 151,688,000.00 26.63

7 可转债（可交换债） 58,846,669.14 10.33

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 562,790,868.34 98.82

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 018008 国开 1802 214,160 21,977,099.20 3.86

2 101801133 18 普洛斯 200,000 20,436,000.00 3.59
MTN004

3 143732 18 国君 G3 200,000 20,198,000.00 3.55

4 101900806 19 中铁股 200,000 20,162,000.00 3.54
MTN004B

5 155385 19 电控 01 200,000 20,072,000.00 3.52

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据基金合同,本基金暂不可投资于国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本报告期内,本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的,在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

基金投资的前十名股票中,不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 94,824.77

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 6,144,544.65

5 应收申购款 1,000,993.64

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 7,240,363.06

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元) 占基金资产净值比例（％）

1 110053 苏银转债 10,128,169.60 1.78

2 113012 骆驼转债 4,283,470.60 0.75

3 128026 众兴转债 3,682,185.60 0.65

4 113559 永创转债 1,927,255.00 0.34

5 113557 森特转债 1,618,500.00 0.28

5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 万家家瑞债券 A 万家家瑞债券 C

报告期期初基金份额总额 329,483,290.91 10,284,759.06

报告期期间基金总申购份额 182,912,658.01 44,444,535.43

减:报告期期间基金总赎回份额 72,397,683.00 9,905,284.16

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -

少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 439,998,265.92 44,824,010.33


§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

本报告期内，经万家基金管理有限公司董事会审议通过，公司总经理经晓云女士因达到法定退休年龄，不再担任公司总经理，暂由董事长方一天先生代为履行总经理职务。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件

2、《万家家瑞债券型证券投资基金基金合同》

3、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程

4、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的基金净值，更新招募说明书及其他临时公告

5、万家家瑞债券型证券投资基金 2020 年第 3 季度报告原文

6、万家基金管理有限公司董事会决议

7、《万家家瑞债券型证券投资基金托管协议》

9.2 存放地点

基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。
9.3 查阅方式

投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。

万家基金管理有限公司
2020 年 10 月 27 日
点击查看>>  附件